AM Best 上调壳牌两大自保主体评级至 A-（卓越）

国际权威保险评级机构 AM Best 宣布，上调壳牌集团旗下两大自保公司信用评级：瑞士自保Solen Versicherungen AG（SVAG）、美国得州自保Noble Assurance Company财务实力评级由 A（优秀）提升至A+（卓越），长期主体信用评级由 a+（优秀）上调至aa-（卓越），两家主体评级展望均维持稳定。

一、评级上调核心支撑逻辑

本次评级上调核心源于母公司壳牌集团带来的信用加成进一步提升，同时 SVAG 自身四大核心指标表现优异：资产负债表实力极强、承保经营业绩稳健、业务结构中性、全面风险管理体系完善。

SVAG 是壳牌集团全球核心统筹自保，在集团风控架构中具备不可替代的战略地位，母公司配套应急资本工具，可在发生连续大额损失时快速为其补充资本金，构成强力信用兜底支撑AM Best。

资本实力：风险调整资本充足度处于最高一档

AM Best 通过 **BCAR（最佳资本充足率）** 测算，SVAG 风险调整资本水平达到最高评级标准，机构预判中长期其资本缓冲将持续高于 A + 评级最低门槛。

评级同时提示两项资本端风险点：资产大量集中于集团内部关联投资；自保单笔承保限额相对自有资本规模偏大，存在大额赔付资本消耗压力。

承保经营：赔付率长期大幅优于行业均值

2021—2025 五年加权平均综合赔付率不足 25%，承保盈利表现持续强劲。

但机构提示业绩波动风险：主业覆盖油气行业低频巨灾损失，叠加集团外汇资金归集业务带来市场波动敞口，极端情景下盈利存在大幅扰动可能。

完整业务覆盖范围

SVAG 作为集团顶层自保，统筹壳牌全球海陆财产、第三者责任、营业中断等核心非寿险风险；同时通过再保险承接集团养老金负债对应的寿险业务，实现产寿一体化风险自留。

二、双自保分层运营架构：Noble 仅作为美国前台出单载体

Noble Assurance 注册于美国得克萨斯州，属于 SVAG 统一评级组合内的附属自保主体，评级同步跟随上调。

业务分工清晰：

Noble 专门承接壳牌美国本土全部保险业务，面向美国属地实体出具保单；

通过100% 成数分保协议，将全部承保风险全额分保至瑞士母公司 SVAG，所有风险最终由 SVAG 集中统筹管理，形成 “美国前台出单 + 瑞士全球集中再保” 双层自保架构。

(source: captiveinsurancetimes)

ACA 行业简评

壳牌这套 “区域前台自保 + 欧洲顶层集中再保” 架构是大型跨国能源集团全球风险自留标杆模式。瑞士作为欧盟成熟自保属地，监管标准严苛、资本透明度高，叠加母公司强力资本背书，支撑 SVAG 实现 A + 顶级自保评级。

本次评级上调释放两大行业信号：

集团核心战略自保依托母公司信用支持，具备持续上调评级的空间，更高评级可降低集团整体风险融资、再保险对接成本；

区域属地前台自保（如美国 Noble）无需独立承担大额风险，通过全额分保将风险归集至顶层主体，既能满足各国本地出单合规要求，又便于集团统一管控资本、风控与投资，该分层架构可复制至制造业、化工等跨国企业。

同时能源行业巨灾、外汇波动带来业绩波动，也凸显大型自保需预留充足资本缓冲、配套母公司应急资本工具，才能维持长期稳定高评级。