案例分享：阿迪达斯国际专属再保公司（adidas International Re）深度解析：发展历程、核心职能、经营表现与运营

一、机构概况与发展历程

 

 （一）基础主题信息 

 

Adidas International Re DAC（阿迪达斯国际指定活动公司，下称阿迪达斯自保再保公司）是全球运动巨头阿迪达斯集团旗下全资专属再保机构，注册与运营地为爱尔兰都柏林，受爱尔兰中央银行（CBI）监管，同时遵循欧盟《偿付能力二号》（Solvency II）全套监管规则，是欧洲跨国企业依托爱尔兰属地搭建全球风险管理平台的典型标杆。

 

 

该公司股权架构清晰：由荷兰阿迪达斯国际有限公司（adidas International B.V.）100% 持股，最终母公司为德国法兰克福上市的阿迪达斯股份公司（adidas AG），整体定位为集团内部专属风险承接载体，不对外开展市场化保险业务，核心服务阿迪达斯全球全产业链风险保障需求。公司注册地址为爱尔兰都柏林乔治码头 15 号，外部审计机构为格兰特・桑顿（Grant Thornton）。

 

 

(source: adidas.com)

 

（二）关键发展时间线

 

1. 2002 年 12 月：公司正式在爱尔兰完成注册设立，初始定位为阿迪达斯集团专属自保再保平台，初期聚焦集团基础财产、货运类风险管控。
2. 2003 年：正式上线全球员工福利再保业务，承接阿迪达斯全球员工身故、伤残、医疗、意外等风险，该业务按国家分区运营，绝大多数再保合约于每年 1 月续约，成为公司核心业务板块之一。
3. 2016 年 6 月 23 日：依据爱尔兰《2014 年公司法》，主体形式变更为指定活动公司（DAC），完成组织架构合规升级，适配爱尔兰及欧盟保险监管最新要求。
4. 2024 年 1 月：业务范围新增网络风险再保，顺应阿迪达斯数字化转型趋势，补齐数字经济时代新型风险保障短板，业务矩阵进一步完善。
5. 常态化运营阶段：持续迭代风控、精算与合规体系，每年发布《偿付能力与财务状况报告（SFCR）》，严格执行 Solvency II 三支柱监管要求，定期开展自身风险与偿付能力评估（ORSA），运营模式保持稳定。

 

（三）设立背景

 

作为全球化消费品牌，阿迪达斯业务遍布欧洲、美洲、中东、亚太、澳洲等全球主要区域，旗下工厂、仓储、物流网络、线下门店、全球员工形成了多元化、跨区域、高复杂度的风险组合。传统商业保险存在保费波动大、条款标准化、无法适配集团定制化需求、理赔管控被动等问题。为此阿迪达斯选择在爱尔兰设立专属再保公司：一方面依托爱尔兰成熟的保险监管体系、连通欧盟及全球市场的区位优势；另一方面通过自保再保模式自留风险、压缩中间成本、自主掌控理赔与风控全流程，同时借助转分保（Retrocession）分散巨灾风险，构建自主可控的全球风险融资体系。

 

二、核心职能与业务范围

 

阿迪达斯自保再保公司属于集团内部复合专属再保机构，区别于直保型自保，其核心模式为承接集团各类风险的再保业务，辅以转分保安排实现风险分散，集风险承接、成本管控、理赔管理、资金运作、合规风控五大职能于一体，具体业务与职能划分如下：

 

（一）核心承保业务（再保板块）

 

公司仅服务阿迪达斯集团及关联主体，业务覆盖五大核心风险品类，实现集团全链条风险兜底：

1. 员工福利类再保：自 2003 年起持续运营的基础业务，保障全球员工身故、残疾、医疗费用、意外伤害等风险，按国家 / 地区拆分合约，是保费收入的核心来源。
2. 财产险再保：覆盖集团全球工厂、仓库、线下门店、生产设备等不动产及实物资产损失风险。
3. 水险 / 运输险再保：承接阿迪达斯全球货物远洋运输、航空运输等物流相关风险，匹配品牌全球化供应链布局。
4. 一般责任险再保：覆盖集团经营过程中产生的第三方责任风险，包括产品责任、经营责任等。
5. 供应商履约风险再保：针对全球合作供应商违约、履约失败等衍生经济风险提供保障，筑牢供应链安全防线。
6. 新增网络风险再保：2024 年起新增板块，适配数字化运营、线上业务、用户数据管理带来的网络安全、数据泄露等新型风险。

 

（二）五大核心运营职能

 

1. 风险自留与成本优化：剥离传统保险公司佣金、渠道等附加成本，留存承保盈余，平抑商业保险市场硬周期带来的保费上涨压力，实现长期风险成本可控。
2. 自主理赔与风控管理：全权负责赔案计提、审核与支付，搭建专属理赔流程，结合集团安全生产、风险管控体系前置降损；同时依托历史理赔数据优化核保规则，形成 “风控 - 承保 - 理赔” 闭环。
3. 转分保风险分散：针对巨灾、大额集中风险，主动对接全球再保市场安排转分保，将部分风险对外转移，严控单一风险冲击，保护自身资本充足率。
4. 资金管理与投资：合规运用保费准备金、自有资金开展投资，配置现金、货币市场基金、机构定期存款、集团内部贷款等低风险资产，兼顾流动性与稳健收益，投资收益反哺集团整体收益。
5. 合规与监管对接：遵循爱尔兰中央银行及欧盟 Solvency II 监管规则，完成年度申报、偿付能力测算、信息披露、ORSA 评估，同时对接多国跨境监管要求，保障全球业务合规。

 

（三）业务运营模式补充

 

公司无全职在职员工，核心职能全面外包：承保、理赔、财务、合规、风险管理由怡安都柏林保险管理公司（AIMD）承接；精算业务外包至英国 Barnett Waddingham；内部审计由阿迪达斯联合怡安爱尔兰机构协作完成。董事会直接监督所有外包服务，建立完善的服务等级协议（SLA）与考核机制，在控制人力成本的同时依托外部专业能力保障运营专业性。

 

三、经营表现（基于 2023-2024 年 SFCR 报告核心数据）

 

结合两份完整年度偿付能力与财务报告，从承保业绩、资本充足率、风险结构、投资收益四大维度拆解经营表现，所有货币单位为欧元。

 

（一）承保业绩（2023-2024财年）

 

1. 保费规模

   • 2024 年净已赚保费4477.9 万欧元，2023 年为 4113.9 万欧元，同比增长 364 万欧元（增幅约 8.85%），业务规模稳步扩张，主要驱动为员工医疗费用保险保费增长（新增 356.3 万欧元）。

   • 分险种结构：员工医疗险为第一大险种（2024 年净保费 3219.1 万欧元），其次是航运运输险（557.1 万欧元）、财产险（516.7 万欧元）、一般责任险（65.5 万欧元）、杂项金融损失险（119.5 万欧元），险种结构与阿迪达斯人员、供应链、实体资产布局高度匹配。

2. 赔付与经营利润

   • 2024 年净已发生赔款3951.1 万欧元，2023 年为 3257.7 万欧元，赔付支出有所上升，主要受全球医疗成本、物流损失增加影响。

   • 2024 年运营费用 668.7 万欧元（2023 年 623.0 万欧元），费用小幅增长。

   • 经营结果：2023 年实现技术利润 277.6 万欧元，2024 年转为技术亏损 105.7 万欧元；税后利润方面，2023 年盈利 214.8 万欧元，2024 年亏损 32.3 万欧元。业绩波动源于全球通胀、医疗成本走高、理赔案件增加，但整体仍处于可控区间。

3. 转分保安排：两年对外转分保保费稳定在 450 万 - 475 万欧元区间，通过固定转分保合约分散大额风险，未出现分保中断或对手方信用问题。

 

（二）资本与偿付能力（Solvency II 核心指标）

 

作为欧盟监管下的保险机构，偿付能力充足率是核心合规与安全指标，该公司持续大幅高于监管红线，资本实力雄厚：

1. 自有合格资本                                                                                                                                                   • 2024 年末合格自有资本 3500.9 万欧元，2023 年末为 3699.9 万欧元，资本小幅回落，但全部为一级无限制资本，资本质量优异，无二级、三级资本补充。
2. 偿付能力要求与充足率

   • 偿付能力资本要求（SCR）：2024 年 1291.2 万欧元，2023 年 1572.3 万欧元，同比下降 281.1 万欧元，风险资本占用减少。

   • 最低资本要求（MCR）：2024 年 569.8 万欧元，2023 年 544.4 万欧元，小幅上升。

   偿付能力充足率：2024 年 271%，2023 年 253%，两年均远高于 Solvency II 100% 的法定合规线，抗风险能力极强。

   • 补充规则：MCR 始终维持在 SCR 的 25%-45% 法定区间内，且高于再保机构 130 万欧元的绝对最低资本红线，全程无资本违规情况。

3. 资本变动原因                                                                                                                                        • 2024 年资本小幅下降、SCR 减少，核心原因是集团内部贷款规模缩减（从 4000 万欧元降至 1000 万欧元），资产集中度风险大幅降低，对应的风险资本计提随之减少。

 

（三）风险结构与压力测试

 

公司按照 Solvency II 要求划分五大风险模块，2024 年风险结构进一步优化：

1. 市场风险：SCR 占比最高，但同比大幅下降 428.8 万欧元，主要得益于内部贷款压降，资产集中风险显著缓解；公司以短期资产为主，利率风险整体可控。
2. 承保风险：分为健康险（员工医疗）与非寿险（财产、责任险等），健康险风险小幅上升（+7.8 万欧元），非寿险风险微降（-20 万欧元），赔付波动在预期范围内。
3. 交易对手信用风险：两年基本持平（43.4 万 / 43.5 万欧元），转分保对手、存款机构信用资质稳定，无违约风险。
4. 运营风险：2024 年小幅上升（+11.7 万欧元），源于外包职能增多，但公司通过完善内控与审计机制实现有效管控。
5. 巨灾风险：2024 年巨灾风险模块归零，表明通过转分保安排，极端巨灾风险已充分对外分散。

同时公司定期开展准备金压力测试：假设总损失准备金增减 10%，分别测算对利润与净资产的影响，结果显示风险传导可控，准备金计提审慎充足。

 

（四）投资表现

 

公司坚持审慎人原则，采用低风险、高流动性投资策略，不涉足资产证券化产品，投资标的分为四类：

1. 现金及现金等价物、货币市场基金：2024 年实现收益 44.5 万欧元（2023 年 27 万欧元），收益稳步提升。
2. 集团内部贷款：2024 年利息收入 62.6 万欧元（2023 年 35.2 万欧元），为核心收益来源之一。
3. 留存保费利息：2024 年利息收入 36.9 万欧元（2023 年 27.4 万欧元）。
4. 外币损益：2024 年外汇损失 48.9 万欧元，较 2023 年（60.6 万欧元）有所收窄，外汇管控效果改善。

整体投资风格稳健，以保值为核心、增值为辅，完全匹配再保机构的流动性与安全性要求，未出现投资亏损或重大资产波动。

 

四、核心运营特点与竞争优势

 

结合机构属性、监管环境、业务模式与财务表现，该自保再保公司呈现出合规严谨、架构精简、风险可控、服务专一、模式成熟五大核心特征，也是欧洲大型跨国集团自保平台的典型范本。

 

（一）严格遵循 Solvency II 三支柱监管，合规体系完善

 

作为爱尔兰持牌再保机构，全面落地欧盟偿付能力监管框架：

1. 第一支柱（定量要求）：严格按照市场公允价值计量资产与负债，精准计提技术准备金（分为最佳估计负债 B + 风险边际 RM），SCR、MCR 指标持续达标，财务数据真实可追溯。
2. 第二支柱（定性要求）：搭建 “三道防线” 治理架构：业务运营为第一道防线；风控、合规、精算为第二道防线；内部审计为第三道防线。每年开展 ORSA（自身风险与偿付能力评估），结合压力测试、情景分析预判中长期风险，并向监管机构提交报告EIOPA。
3. 第三支柱（信息披露）：按时发布年度 SFCR 报告、各类定量报表（QRT），全面披露业务、风险、资本、治理信息，透明度极高。

同时公司专门制定适任人员准则，对董事、关键职能岗位开展背景尽调，关键岗位需经爱尔兰央行审批，人员合规管理严苛。

 

（二）轻量化运营，核心职能全面外包

 

公司采用 “无全职员工 + 外包运营” 模式，精简管理成本：承保、理赔、财务、风控、合规交由怡安管理团队，精算、内审分别委托专业机构，董事会仅负责顶层决策、外包监督与重大事项审批。该模式适配专属自保再保的业务体量，既降低人力与管理开支，又借力全球专业机构补足技术能力，是欧洲中小型自保机构主流高效运营模式。

 

（三）业务高度聚焦集团内生风险，风险集中度可控

 

公司100% 承接阿迪达斯内部风险，不对外承接商业业务，业务边界清晰。虽然单一集团带来天然风险集中属性，但通过两大方式对冲：一是风险地域分散（业务覆盖全球多国），单一区域灾害、动荡难以冲击整体；二是多层转分保安排，将巨灾、大额风险转移至全球再保市场，实现 “内部自留 + 外部分保” 的双层风险缓冲。此外险种搭配均衡，员工福利、财产、货运、责任多品类风险相互对冲，进一步平滑赔付波动。

 

（四）治理架构清晰，权责划分明确

 

1. 股权与管控：全资隶属于阿迪达斯体系，战略完全匹配集团全球风险管理目标，决策链条短，响应效率高。
2. 职能分工：董事会统筹战略与风险偏好；各外包服务商各司其职；设立正式的风险上报与升级机制，风险超限、合规问题可第一时间上报决策层。
3. 薪酬机制：除独立非执行董事外，董事会成员无额外薪酬，杜绝利益导向，保证决策中立性。

 

（五）投资策略极度审慎，流动性优先

 

基于再保业务赔付的不确定性，资产配置以短期、高流动性、低风险为主，主要为现金、货币基金、短期存款、集团合规贷款，规避股票、高风险债券、衍生品等波动资产。投资目标优先保障赔付现金流，其次追求稳健收益，完全贴合自保机构 “安全第一” 的资金管理逻辑。

 

（六）动态迭代业务，适配集团发展

 

从 2003 年布局员工福利险，到覆盖财产、货运、责任险，再到 2024 年新增网络风险，业务范围随阿迪达斯经营模式、新兴风险动态调整。同时持续优化转分保结构、理赔规则与风控体系，让自保平台与集团全球化、数字化发展同频。

 

五、运营价值与行业启示

 

（一）对阿迪达斯集团的核心价值

 

1. 经济价值：剥离传统保险渠道佣金、管理费用，长期压低综合风险成本；留存承保盈余与投资收益，补充集团现金流；利用爱尔兰及欧盟保险税务规则优化税务结构。
2. 风控价值：自主掌控核保、理赔、诉讼全流程，结合集团产业数据搭建专属风控模型，前置减少风险事故；统一全球各地保险标准，解决跨境保险条款不一、管控分散的痛点。
3. 战略价值：打造独立于商业保险的风险融资底盘，抵御保险市场硬周期、地缘冲突、通胀等外部冲击，保障集团全球经营稳定性；新兴风险（网络风险、供应链风险）可快速落地保障，无需受制于传统保险公司承保限制。

 

（二）行业启示（跨国企业自保参考）

 

1. 属地选择逻辑：爱尔兰作为欧盟核心保险属地，监管成熟、规则统一、连通全球市场，适合业务遍布欧洲及全球的跨国企业，与百慕大、根西岛等离岸自保属地形成差异化。
2. 模式适配性：“专属再保 + 外包运营” 模式，适合体量庞大、风险多元、追求精简管理的大型跨国集团，兼顾专业性与成本优势。
3. 监管合规底线：欧盟 Solvency II 等全球主流保险监管规则日趋严格，自保机构必须建立完善的偿付能力、内控、披露体系，合规能力是长期运营的核心基石。
4. 风险分散思维：纯内部自留风险存在集中性隐患，合理运用转分保、共保等外部工具，是大型自保平台稳健运营的必要手段。

 

六、总结

 

Adidas International Re DAC 作为阿迪达斯集团布局二十余年的专属复合再保公司，是跨国消费企业全球风险管理的标杆实践。自 2002 年设立以来，它从单一风险承接工具，逐步升级为集风险承保、成本管控、理赔管理、资金运作、新兴风险应对于一体的综合风险管理中枢。

 

 

 

从经营表现来看，尽管受全球通胀、医疗成本上涨影响，2024 年出现短期承保亏损，但公司资本实力雄厚（偿付率 271%）、风险结构持续优化、投资稳健，整体抗冲击能力突出。在运营层面，轻量化外包架构、严格的 Solvency II 合规体系、审慎的资金管理、动态迭代的业务模式，共同构筑了其长期稳定运营的基础。

 

对于全球大型跨国企业而言，该案例印证了专属自保 / 再保不仅是降本工具，更是全球化经营的战略风控底座。而在欧盟严监管背景下，坚守合规、平衡风险自留与外部分保、匹配集团业务动态迭代，也是所有欧洲自保机构实现可持续发展的核心逻辑。

 

(SOURCE:网上公开资料整理)